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        7月金融數據超預期回落,需密切觀察實體經濟融資需求變化

        2021-08-11 20:12:49 21世紀經濟報道 

        21世紀經濟報道記者邊萬莉 北京報道 8月11日,央行發布了7月金融統計數據和社會融資規模數據。

        數據顯示,7月狹義貨幣(M1)同比增長4.9%,創2020年2月以來新低;廣義貨幣(M2)同比增長8.3%,增速較前一個月有所下降。7月末社會融資規模存量同比增長10.7%,增速超預期回落;社會融資規模增量為1.06萬億元,比上年同期少6362億元。

        分析認為,7月是繳稅大月,M1和M2雙雙回落主要與存款減少有關,也反映銀行派生明顯收縮。社會融資規模方面,人民幣貸款、政府債券和非標拖累顯著,體現了治理表外融資的大趨勢。值得關注的是,居民貸款同比少增,房貸市場調控效果逐漸顯現;企業貸款同比多增但結構有所轉差,反映出實體經濟融資需求有所減弱,需要觀察實體經濟融資需求變化。

        M1M2增速下降,貨幣回籠力度增強

        具體來看,7月末,廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元,同比增長8.3%,增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點;狹義貨幣(M1)余額62.04萬億元,同比增長4.9%,增速分別比上月末和上年同期低0.6個和2個百分點;流通中貨幣(M0)余額8.47萬億元,同比增長6.1%。當月凈投放現金371億元。

        M1增速創下2020年2月以來新低,與企事業單位活期存款增速放緩有關;M2增速較6月有所下降,則主要是居民存款、非銀存款大幅收縮。數據顯示,7月份人民幣存款減少1.13萬億元,同比多減1.21萬億元,出現較大幅度的減少,而4月和5月表現為增加。其中,住戶存款減少1.36萬億元,非金融企業存款減少1.31萬億元,財政性存款增加6008億元,非銀行業金融機構存款增加9576億元。

        7月新增人民幣貸款1.08萬億元,比去年同期多增905億元,比上月少增1.04萬億元。在民生銀行(600016,股吧)首席分析師溫彬認為,相比而言,信貸派生能力并不突出。而7月是傳統繳稅大月,7月財政存款增加6008億元,比去年同期多增1136億元,相當于貨幣回籠力度增強,導致M2增速有所回落。

        “M1同比放緩主要是企業經營活動有所降溫,同時房地產市場活動降溫也是其中影響因素。M2同比回落本質就是存款放緩!光大銀行(601818,股吧)宏觀分析師周茂華向21世紀經濟報道記者表示,7月是繳稅大月,個人和企業繳稅后相應存款會下降;同時國內信貸環境收緊,經濟活動放緩,企業和個人的投融資活躍有所下降,以及銀行表外業務活動繼續收縮等影響貨幣派生能力。整體上,M2同比增速仍處于合理區間。

        社融超預期回落,新增貸款結構有所變化

        初步統計,7月末社會融資規模存量為302.49萬億元,同比增長10.7%,較6月11%的增速有所降低;7月社會融資規模增量為1.06萬億元,比上年同期少6362億元,而6月社會融資規模增量表現為比上年同期多增2008億元。記者注意到,社會融資規模增量的主要拖累項為實體經濟發放的人民幣貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票、政府債券。

        數據顯示,7月對實體經濟發放的人民幣貸款增加8391億元,同比少增1830億元;信托貸款減少1571億元,同比多減204億元;未貼現的銀行承兌匯票減少2316億元,同比多減1186億元;政府債券凈融資1820億元,同比少3639億元。

        在溫彬看來,新增社融低于預期,非標壓降和政府債券發行偏慢是主要原因。一方面,防風險的政策要求下,影子銀行和表外業務治理持續從嚴,表外融資繼續呈現壓降態勢。另一方面,新增政府債券不及預期,今年政府債券發行進度明顯慢于往年。此外,新增表內貸款(人民幣+外幣貸款)亦有所回落,而直接融資(企業債券+股票)小幅波動,對社融回落的整體影響不大。

        人民幣貸款分部門看,住戶貸款增加4059億元,其中,短期貸款增加85億元,中長期貸款增加3974億元;企(事)業單位貸款增加4334億元,其中,短期貸款減少2577億元,中長期貸款增加4937億元,票據融資增加1771億元;非銀行業金融機構貸款增加1774億元。

        開源證券首席經濟學家趙偉表示,居民貸款大幅回落,緣于地產調控影響加速顯現。企業貸款回落,除地產鏈拖累外,也與地方債務監管加強、實體需求走弱等有關。票據連續兩個月大幅沖量、貸款需求指數回落,也一定程度反映實體需求偏弱。地產調控、債務監管等影響加速顯性化,疊加需求走弱帶來的融資收縮,或進一步強化信用“收縮”。

        值得關注的是,企業部門新增貸款結構有所變化。企業中長期貸款增加4937億元,同比少增1031億元,為去年疫情發生以來的次低新增規模;企業短期貸款減少2577億元,比去年同期多減156億元;票據融資新增1771億元,比去年同期多增2792億元。溫彬表示,新增貸款規模多于去年同期水平,體現了金融對實體經濟的支持,但新增貸款結構體現了實體經濟融資需求有所減弱,需要密切觀察實體經濟融資需求的變化。

        (作者:邊萬莉 編輯:包芳鳴)

        (責任編輯:王治強 HF013)
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